国内规模最大LED生产商三安光电（600703.SH），被业界称为“厦门史上最牛股”。去年，公司实现业绩和利润翻番，但股价的狂飙背后，还包含着诸多质疑。“三安光电的问题不仅在于120亿投资如何实现，更关键是为何要投这么大笔数字。”一位LED同行指出。

　　钱从何来、投资预算是否合理、正接受证监会稽查的壳能否进行再融资、信息缘何提前泄露，这些问题使外界对三安光电股价暴涨疑窦丛生。

　　自2008年11月20日触底，三安光电股价一路飙升，14个月后，从5.89元飙至最高78元，翻了13.24倍。

　　豪赌，还是画饼？

　　对三安光电质疑最多的，莫过于将以120亿资金投资芜湖LED产业园区的计划。

　　2月21日，芜湖市委市政府对所属县区工业园集体调研时指出，随着三安光电、德豪润达（002005.SZ）等项目的实施，芜湖将逐渐成为全国最大的光电产业基地之一。

　　在三安光电的计划里，准备三年时间，完成芜湖LED产业化基地项目建设，总投资为 120亿元，将购置具世界先进水平的MOCVD（金属有机源化学气相沉积）设备200台，其中，一期投资60亿元，购置MOCVD设备100台。

　　三安光电将如何实现如此庞大的投资计划？ 2月25日，三安光电人士称，投资芜湖的120亿，是否将依靠募集资金，目前还不太好说，资金将从何而来，也还没有最后的说法，不过，“公司董事会和股东总是有办法的”。

　　截至2009年底，三安光电总资产为20.62亿，全年营业利润总额为1.49亿元。一家只有20亿总资产的企业，如何展开120亿的豪赌？

　　业内人士透露，目前正处于高投入阶段的三安光电，资金流并不宽裕。公司账面显示，2009年，公司全部现金流为10.18亿元。

　　该人士进一步指出，库存较多、客户账期较长也限制了公司资金流的顺畅。财报显示，全年存货达8241万元，应收账款1.19亿元，总负债为6亿元。